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关切要点：对企业或者行业的认知差（1）逆向投资——经典但难度极高的投资流派逆向投资策略在欧美市场一种相对比较成熟的策略，笔者倾向于也将其划分为“基本面”派，但是与“价值趋势”显著不同，逆向投资的核心理念不是与市场共舞，而是寻求有别有市场认知的投资机会。逆向投资不仅要考虑对企业或者行业的价值理解，还要兼具考虑市场因素的能力。

按照业内预计，未来几年，国内苯乙烯产能将大幅攀升，总产能有望从2009年的1164.2万吨增至2023年的2278.2万吨，其中民营、合资企业占新增产能的7成以上。然而，苯乙烯受上游原油波动及终端需求影响，过去几年价格波幅十分巨大。相关数据显示，2015年至2018年，苯乙烯市场价格波幅分别为68.4%、55.7%、48.8%、66.7%。

“这毫无疑问存在一个‘知识鸿沟’。”Tejas Rao对21世纪经济报道记者表示。埃森哲一项覆盖10个国家、1800位大中型企业管理层人员的调研显示，53%的企业不相信5G能比4G带来更多，仅不到37%的受访者认为5G具有变革性潜力。与此同时，却有60%的管理层人员认为5G将在2022年完成对几乎所有人口的覆盖（远比GSMA报告激进），70%的受访者认为5G应用会为其带来某种竞争优势。“业界在积极推进5G落地的时间表，但这比外界预测的早了许多。对5G服务的推广可能还需5到7年的时间。”Rao表示。

他提到，汽车工业发展到现在2400万的体量，对停车用地的需求，已经大到需要国土资源层面来考虑扩大供给的阶段了。再看微观的停车体验，现实情况就是，大家都把停到了小区外的道路车位上，甚至连道路车位都开始不够了。一般说起开车的痛苦，大家首先想到的是堵车，其次才是停车，其实这两种痛苦体验是有明显区别的。堵车的痛苦，是所有车主共同承担的；而停车的痛苦，则不是所有车主共同承担，而是由迟到的边际车主承担的。

而在10月15日召开的新闻发布会上，国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗表示，国资委开展划转社保基金的试点之后，目前三户试点企业已经划转国有资本200多亿元，相关产权变更登记已经完成，正在会同社保基金理事会修改公司的章程，办理工商变更登记。彭华岗称，国资委正着手研究第二批划转企业名单，将更多符合条件的中央企业列入划转范围，加大划转力度，尽快推动划转工作。

最后一个难题是如何面对一段时间内考核。没有股票能够每年涨幅都战胜市场，同样的道理，一组长期价值组合也很难每年都战胜市场，当风格变化或者经济周期变化时，一个长期价值组合持续跑输市场，会不会面临考核压力，会不会面对客户的赎回，这些也都是长期价值投资者所面临的问题。如果资产管理公司能够有更加宽松的考核机制，能够培育一批较为稳定的客户群体，那么基金经理也可以将更多精力投入企业价值研究，而不是在市场博弈的大海中漂泊，资产管理公司也将会实现更高的长期投资回报率。